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적자 상태의 기업이 인수자에게 ‘가치’로 보이는 순간

2025년 08월 14일

흔히 M&A는 이익이 나는 기업, 안정적 수익 구조를 가진 기업만 성사되는 것으로 생각합니다. 대부분의 기업이 적자 상태일 경우 M&A 성사가 어렵지만, 그렇다고 적자 기업이라고 인수 대상이 되지 않는 것은 아닙니다.

물론 모든 기업이 해당되는 것은 아니며, 명확한 인수자 시너지와 구조 설계가 전제되어야 합니다. 이번 글에서는 실적 부진에도 인수가 이루어지는 사례에서 인수자들이 중요하게 보는 포인트를 정리해보겠습니다.

현 시점의 수익이 아닌 비재무적 기능

적자 기업이 인수 대상이 되는 경우는 대체로 아래 3가지 중 하나에 속합니다.

위 3가지 경우에는 인수자가 손익보다는 조직 내 사업을 빠르고 효율적으로 확장시켜줄 수 있는가를 핵심 기준으로 판단합니다.

즉 매출과 이익보다 역할과 위치를 사는 거래가 되는 것입니다.

채널과 고객 기반
인수자는 플랫폼 전환, 신규 채널 확보, 타겟 고객군 확대를 원할 때, 적자 기업이라도 유통망 및 고객 풀을 가진 기업을 전략적으로 인수하는 경우가 있습니다. 특히 반복 수요가 있는 B2C 채널을 확보하고 있다면 손익 이상의 자산이 될 가능성이 있습니다.
시간과 비용의 대체 가능성
동일 채널을 직접 구축하는데 시간과 비용이 과도하게 투입되거나, 내부에 전문성이 없을 경우 비용 효율성을 고려해 편입하는 방식을 택할 수 있습니다.
브랜드 포지셔닝
브랜드 인지도가 약간이라도 형성되어 있고, 특정 니치 시장에 자리를 잡았다면, 인수자 입장에서는 이를 제로에서 시작하는 것보다 훨씬 유리한 자산으로 바라볼 수 있습니다. 즉 브랜드 파워가 잠재 성장성을 담보하는 경우입니다.

요약하자면 적자 기업이라고 무조건 인수 대상에서 배제되는 것이 아니라, 인수 기업의 전략에서 피인수 기업이 어떤 역할을 할 수 있는가가 중요합니다.