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바이아웃 인수자는 어떤 관점으로 기업을 판단할까?
바이아웃은 기존 주주의 지분 전부 또는 대부분을 인수해, 경영권을 포함한 실질적 지배권을 확보하는 M&A 형태를 말합니다. 단순한 소수 지분 투자가
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2025년 06월 05일
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중소기업 매각을 희망하는 많은 분들이 회사를 시장에 내놓기만 하면 원하는 타이밍에 인수자가 제안해올 것이라 기대합니다. 하지만 실제로는 사전 준비 없이 매각을 시도하다 실패하거나 제값을 받지 못한 채 급하게 거래를 마무리하게 되는 경우가 많습니다.
M&A는 회사 매각이 필요한 시점이 왔을 때 진행하는 것이 아니라, 그 이전부터 충분한 검토와 준비 작업을 거쳐야 합니다. 시간적 여유를 가지고 준비할수록 더 높은 기업 가치를 인정받을 수 있고, 매각 전략에 부합하는 인수자를 만날 가능성도 커집니다. 이번 글에서는 중소기업 M&A를 여유 있게 준비해야 하는 이유와 함께, M&A 협상에 소요되는 기간에 대해 살펴보겠습니다.
중소기업 M&A 시장에서는 대체로 매수자 우위의 협상 구조가 형성됩니다. 시장에 나와 있는 매물은 많지만, 이를 인수하고자 하는 매수자는 제한적이기 때문입니다. 매도자는 보통 시간에 쫓기거나 선택지가 제한된 상태에서 거래를 추진하는 반면, 매수자는 여유 있게 다수의 매물 중 선택할 수 있는 위치에 있습니다.
특히 외부 감사를 받지 않는 중소기업이나 스타트업은 회계·세무 관련 리스크가 존재할 가능성이 높아 기업 인수의 유인이 작을 수밖에 없습니다. 아무리 좋은 사업 모델을 가지고 있어도 재정적 불확실성이 크다면, 인수자는 방어적으로 접근하게 됩니다.
또한 중소기업의 경우 대표자 개인의 역량에 의존하는 경우가 많기 때문에 대표가 회사를 떠날 경우 사업 지속성에 대한 불확실성이 생깁니다. 핵심 인력의 안정성, 고객 기반 유지 전략, 시스템화 수준 등이 인수자의 주요 관심사이며, 인수자의 눈높이를 충족시키지 못하면 밸류에이션이 하락하거나 거래가 지연될 수 있습니다.
매수자 우위의 시장일수록 매도자는 기업 가치를 명확하게 제시할 수 있어야 합니다. 회계 기준에 맞는 재무제표 작성, 매각 이후 핵심 인력의 유지 방안, 수익 모델의 지속 가능성, 운영체계 전반에 걸친 사전 점검과 정비가 필요합니다.
같은 회사라도 누구에게, 어떤 방식으로, 어떤 타이밍에 매각하느냐에 따라 기업가치는 전혀 다르게 평가됩니다. 특히 매각 전의 준비 수준은 거래 성사 여부는 물론, 기업 가치에 결정적 영향을 미칩니다.
그러나 매각을 진행하는 중소기업의 상당수가 준비 부족으로 인해 기업 가치가 저평가됩니다. 충분한 사전 준비 없이 매각을 추진하면 다음과 같은 이유로 매각자에게 불리하게 작용할 수 있습니다.
따라서 서두른 매각은 많은 경우 리스크 관리 부족으로 거래가 결렬되거나, 매각자 입장에서 딜은 성사됐지만 결과는 아쉬운 상황을 만듭니다.
M&A 거래에 필요한 시간은 시장 상황, 딜 규모, 인수자와 매도자의 참여도 등에 따라 다르지만, 일반적으로 최소 2개월에서 통상 6개월~10개월 정도가 소요됩니다. 실제 시장에서 빠르게 클로징되는 M&A는 대부분 매각 동기가 명확해 사전 준비가 철저히 되어 있던 케이스입니다.
매도 기업은 최소 6개월에서 1년 이상의 매각 준비 기간을 갖는 것이 좋습니다. 준비 없는 M&A는 실패로 끝날 가능성이 높고 매각이 성사되어도 매수자에게 기업 가치를 인정받지 못하고 매각대금이 인하될 수 있습니다.
특히 아래와 같은 상황에서는 더욱 철저한 사전 준비와 여유 있는 전략 수립이 필요합니다.
재무제표가 복잡하거나 회계 처리의 누락이 존재하는 경우
회사를 매도하는 입장에서는 매각 기업의 강점은 키우고 약점은 보완하는 전략을 수립해야 합니다. 이 때 기업이 속한 산업의 흐름과 현 위치 등을 정확히 이해해야 협상에서 주도권을 쥘 수 있습니다.
무엇보다 매각을 고려하기 시작하는 시점부터 신뢰할 수 있는 자문사와 충분히 논의하며 방향을 설정하는 것이 중요합니다. 매각을 ‘결정한 이후’가 아니라, ‘고민하기 시작할 때부터’ 전문가의 조언을 받아보는 것이 유리한 거래를 만드는 출발점이 될 수 있습니다. 여유를 가지고 움직일수록, 협상의 주도권을 쥐고 더 높은 가치를 인정받을 수 있습니다.
M&A 전문기관 모멘스는 풍부한 자문 경험과 검증된 실적을 바탕으로 중소기업 매각 준비와 전략 수립의 전과정을 지원해드리겠습니다.
바이아웃은 기존 주주의 지분 전부 또는 대부분을 인수해, 경영권을 포함한 실질적 지배권을 확보하는 M&A 형태를 말합니다. 단순한 소수 지분 투자가
M&A는 더 이상 대기업만의 전략이 아닙니다. 기업의 확장을 희망하는 중소기업 대표님부터 새로운 시장 기회를 찾는 사업가, 고액 자산을 운용 중인
매출이 겉으로는 성장이지만, 그 속을 들여다보면 오히려 기업가치에 마이너스가 되는 경우가 있습니다.
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