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중소기업 매각, 왜 여유 있게 준비해야 할까?
M&A는 회사 매각이 필요한 시점이 왔을 때 진행하는 것이 아니라, 그 이전부터 충분한 검토와 준비 작업을 거쳐야 합니다. 시간적 여유를
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2025년 06월 05일
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M&A 거래에서 인수자와 매도자는 동일한 기업을 평가하지만, 접근 방식과 가치는 크게 다를 수 있습니다. 인수자는 기업의 실질적 가치와 미래 수익성을 중점적으로 분석하며, 리스크를 보수적으로 평가하는 경향이 있습니다.
반면, 매도자는 기업의 잠재력과 시장 내 전략적 가치를 강조하여 높은 평가를 받으려 합니다. 이 차이는 가치 평가 방법론과 협상 전략에도 영향을 미칠 수 밖에 없습니다.. 이번 글에서는 인수자와 매도자의 주요 기업가치 평가 방식과 차이를 구체적으로 살펴보고, M&A 협상에서 고려해야 할 요소들을 정리해보겠습니다.
미래 현금흐름과 리스크 분석 중심
인수자는 기업을 인수한 후 얻을 수 있는 실질적인 수익성을 고려하여 가치 평가를 진행합니다. 주요 평가 방법은 아래와 같습니다.
리스크를 고려한 보수적 접근
인수자는 기업가치를 평가할 때 리스크를 철저히 분석합니다.
시장 가치를 반영한 프리미엄 강조
매도자는 기업의 잠재적 가치를 극대화하여 높은 평가를 유도하려 합니다. 이를 위해 다음과 같은 방법을 자주 활요합니다.
EBITDA 및 멀티플 조정
매도자는 EBITDA 배수를 활용하여 기업가치를 높이고 싶어합니다.
인수자와 매도자는 기업 가치를 평가하는 방식에서 차이를 보이며, 이는 협상 과정에서 가격 조정의 핵심 요인이 됩니다.
매도자는 기업 가치를 최대한 높게 평가 받기를 원하지만, 인수자는 보다 보수적인 접근을 취하기 때문에 가격 조정을 위한 타협이 필수적입니다. 또한, 실사 과정에서 가치가 재조정될 수 있습니다. 인수자가 예상치 못한 리스크를 발견할 경우, 초기 제안보다 낮은 가격을 제시할 가능성이 큽니다.
이러한 가격 차이를 해소하기 위한 방안으로 성과 기반 지불 구조가 활용될 수 있습니다. 이는 일정 목표 달성 시 추가 지급하는 방식으로, 인수자의 제안 가격과 매도자의 기대 가격 간의 격차를 줄이는 역할을 합니다.
인수자와 매도자는 기업가치를 평가하는 방식이 다르지만, M&A를 성공적으로 끌어가기 위해서는 위해서는 객관적인 데이터와 체계적 협상이 필수적입니다. 인수자는 철저한 리스크 분석을 통해 합리적인 인수 가격을 설정해야 하며, 매도자는 기업의 강점을 부각하여 가치를 극대화해야 합니다.
또한, M&A 협상은 단순한 가격 조정에 그치지 않고, 성과 기반 지급(Earn-Out)이나 주식 교환과 같은 거래 구조, 그리고 인수 후 시너지 효과까지 종합적으로 고려하는 전략적 접근이 요구됩니다.
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