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중소기업 M&A에서 대표자가 검토해야 할 3가지 사항
중소기업 M&A는 단순한 거래를 넘어서 철저한 준비와 전략적 사고가 요구됩니다. 매각을 고려하고 있다면, 매각 전 반드시 점검해야 할 중요한 요소들이
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2024년 11월 27일
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M&A의 실패 요인은 다양하지만 이를 사전에 인지하지 못하고 준비 없이 진행할 경우, 성공적인 결과를 얻기 어렵습니다. 인수기업이 시장 점유율을 확대하고 매출과 이익 증대를 목적으로 M&A를 진행하는 사례는 흔히 볼 수 있습니다. 최근에는 해외뿐만 아니라 국내에서도 대규모 M&A는 물론, 중소기업 및 스타트업과 같은 소규모 M&A도 활발하게 이루어지고 있습니다.
M&A는 여러 가지 목적을 가지고 추진되지만, 그 목적을 모두 달성해 완전한 성공으로 이어지는 경우는 드뭅니다. 따라서 M&A를 계획할 때는 실패 요인을 미리 파악하고 이를 극복할 수 있는 방안을 철저히 준비하는 것이 매우 중요합니다.
1. 정보 유출로 인한 거래 정지
매각자가 흔히 범하는 실수 중 하나가 정보 유출로 인한 거래 정지입니다. 거래 정지는 상장사에 해당하는 사항이지만, 비상장사라도 비밀유지 약정서(Confidential Agreement: CA)를 작성했다면 정보 유출에 대해 엄격히 관리해야 합니다. 정보 유출은 고객이나 거래처에 불안을 줄 수 있으며, 최악의 경우 거래 자체가 무산되거나 후속 인수자와의 매각 절차에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
2. 주주명부의 미정비
주식양도 방식의 M&A를 진행할 경우, 매각자는 반드시 주권과 주주명부를 정비해야 합니다. 주주명부가 정비되지 않은 상태에서 거래가 성사되더라도 주식 양도 시 문제가 발생해 거래가 중단될 수 있습니다. 특히 중소기업의 경우 대표자 단일 주주이거나 주주명부가 부실하게 관리되는 경우가 많아, M&A 진행 전에 자사의 주식 실태를 철저히 문서화하고 정비할 필요가 있습니다.
3. 합리성 없는 조건 변경
M&A 과정에서 인수자와 매각자의 요구 조건은 다를 수밖에 없습니다. 매각자는 최대한 큰 이익을 원하고, 인수자는 최소한의 비용으로 인수하려 하기 때문입니다. 이러한 입장 차이를 명확히 이해하고, 적정 가치평가를 통해 성사된 매각가로 계약을 진행해야 합니다. 계약 직전에 합리적이지 않은 조건 변경 요청이 발생할 경우, 충분한 검토 시간이 부족해 M&A 계약이 지연되거나 중단될 위험이 있습니다.
4. 불성실한 기업 실사 대응
매각자가 요구 조건을 충족시키지 못한다고 판단해 의사결정에 혼란을 주는 잘못된 정보를 제공하거나 협조적이지 않은 태도를 보이는 경우가 있습니다. 모든 정보를 성실히 제공하겠다는 조건을 받아들이지 않으면, M&A 전문가와의 상담을 통해 문제를 조율하는 것이 필요합니다.
5. 주주와 임원의 의사 불일치
M&A 진행 시 매각기업의 임원과 주주 간의 의견 불일치는 흔히 발생하는 문제입니다. 이러한 의사 불일치는 M&A 진행 전에 조율할 수 있지만, 협상 중에 발생할 경우 의사 결정에 큰 혼란을 초래할 수 있습니다. 이로 인해 적합한 인수자를 발견하고도 매각이 이루어지지 않을 수 있으며, 적절한 시기에 매각하기 위해서는 주주와 임원 간의 사전 의사 협의가 반드시 필요합니다.
1. 명확하지 않은 목표
M&A는 기업의 성공을 위한 경영 전략의 수단이어야 하지만, M&A 자체가 목적이 되어버리는 경우가 많습니다. 이러한 경우, M&A로 기업을 인수하거나 통합하면 자동으로 사업이 성공할 것이라는 착각에 빠질 수 있습니다. 그러나 인수 후의 PMI(Post-Merger Integration)나 구체적인 경영 전략 없이 M&A를 진행한다면 실패할 가능성이 큽니다.
2. 잘못된 전략 선택
M&A 의사결정은 일반적으로 전략 방향을 수립한 후 검토하게 됩니다. M&A 전략 수립은 가장 중요하고도 어려운 과정으로, 인수자의 목적에 맞는 매각 기업을 찾는 데 핵심적입니다. 전략이 불명확하거나 부실하게 수립되면 적합하지 않은 기업을 선택할 위험이 있으며, 이 문제는 M&A 초기 단계에서 쉽게 파악되지 않습니다. M&A의 리스크는 대부분 인수 후 발생하므로, 사전에 매각 기업이 인수자의 의도와 일치하는지를 철저히 확인해야 합니다.
3. 실사의 부족
M&A 실사는 매각 기업의 재무 상태와 법적 준수 상황을 전문가를 통해 조사하는 중요한 과정입니다. 충분한 실사(Due Diligence)가 이루어지지 않으면 기업 가치 평가가 부정확해져 최종 인수 가격에 영향을 미칠 수 있습니다. 실사는 M&A 과정 전반에서 핵심적인 절차이며, 전문가의 도움을 받아 구체적이고 전략적으로 진행되어야 합니다.
4. 근거 없는 가격 설정
기업가치평가 방법을 제대로 이해하지 않고 타 M&A 사례를 근거 없이 참고해 인수 가격을 설정하는 경우가 종종 발생합니다. 특히, 실사 과정에서 발생하는 비용을 절감하려는 생각에, 조금 높은 가격으로 협상되는 것을 쉽게 수용하는 경우도 문제입니다. M&A에서 가격 설정은 전문가들이 정확하게 평가하도록 맡기는 것이 가장 합리적이며, 도출된 기준 가격을 바탕으로 협상을 진행하는 것이 중요합니다.
5. 직원의 이탈
M&A 이후 기업 문화 차이로 인해 인수된 기업의 인재가 이직하는 경우가 빈번합니다. 인재 이탈은 인수자가 기대했던 시너지 효과를 감소시켜 M&A의 실패로 이어질 수 있습니다. 따라서 최종 계약 전에 PMI(Post-Merger Integration)를 통해 사내 문화 통합과 인재 관리 방안을 마련하는 등 철저한 준비가 필요합니다.
M&A 과정에서 발생하는 모든 문제를 기업 간에 완벽히 조율하기는 매우 어렵습니다. 이는 각 기업의 입장과 목적이 명확하게 다르고, 기업을 바라보는 시각이 매우 주관적이기 때문입니다. 이러한 이유로 M&A를 진행할 때는 객관적인 시선으로 딜을 바라볼 수 있는 경험 많은 전문가의 역할이 매우 중요합니다.
모멘스투자자문은 다양한 중소기업의 가치평가를 진행하며, 최대한 객관적인 시각으로 딜을 성사시키는 데 특화된 전문가 그룹입니다. 중소기업의 경우 표준화된 M&A 방식이 없기 때문에, 기업마다 조율해야 하는 영역과 적용해야 하는 전략이 다릅니다. 이에 모멘스투자자문은 다양한 분야의 전문가를 보유하여, 각 기업의 특성에 맞춘 맞춤형 솔루션을 제공합니다.
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